Актуализация оценки: ТМК — долг под контролем, прибыль восстановится
• Мы понижаем целевую цену по акциям ТМК на 43% до 163 руб/штуку, но сохраняем рейтинг «Покупать».
• Мы пересмотрели прогнозы из-за слабых результатов за 1П24 по МСФО: ТМК показала чистый убыток, связанный с существенным ростом процентных расходов и высоким долгом, а рентабельность по EBITDA снизилась из-за опережающей динамики затрат.
• Вместе с тем акции ТМК с начала года подешевели на ~46%, что, на наш взгляд, не обосновано фундаментальными показателями.
• Ожидаем, что компания сможет улучшить рентабельность и прибыль в 2П24 благодаря снижению цен на лом наряду с повышением отпускных цен на трубы, а также сократит долг, высвободив оборотный капитал.
• Наша новая целевая цена предполагает потенциал роста на уровне 51%.