Новость: ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) в IV квартале сократил выпуск стали на 4,4%, а продажи упали на 4,7% к./к.
По итогам 2024 года выпуск стали сократился на 13,8%, составив 11,195 млн тонн, а продажи снизились на 9,8%, до 10,622 млн тонн. Мы закладывали в оценку компании снижение данного показателя на 10%.
На ноябрьском Русском экономическом форуме начальник управления финансовых ресурсов ММК Мария Овечкина сообщила, что компания инвестировала в развитие не менее $1 млрд за последние годы, но теперь фокусируется исключительно на завершении текущих проектов.
С учетом планов по сокращению капитальных затрат (CAPEX) и финансово-операционной статистики за 2024 год, мы по-прежнему ожидаем снижение производства компании в 2025 году на 4% г./г.
Мы пересмотрели прогнозы по EBITDA эмитента: 🔸 По итогам 2024 года: снижение до 181 млрд руб. (против 183 млрд руб. ранее). 🔸 По итогам 2025 года: снижение до 168 млрд руб. (против 174 млрд руб. ранее). Для сравнения, в 2023 году EBITDA компании составила 195,6 млрд руб..
Прогноз дивидендных выплат: 🔸 За IV квартал 2024 года: 0,6 руб./ао (без изменений). 🔸 Суммарно за 2025 год: 1,5 руб./ао (против 1,6 руб./ао ранее).
Рыночный прогноз по дивидендам: 🔸 За IV квартал 2024 года: порядка 0,5 руб./ао. 🔸 Суммарно за 2025 год: порядка 3,2 руб./ао.
Расчетное значение справедливой стоимости эмитента снижено с 66,75 руб./ао до 64,78 руб./ао, что предполагает 79%-ный потенциал среднесрочного роста и рекомендацию «покупать». Дисконт-поправка на риски вложений в акции ММК сохраняется на уровне 15%, что является относительно низким показателем для нашего покрытия.