По итогам 2023 года экспорт газа в Китай по «Силе Сибири» составил 22,7 млрд куб. м., что оказалось на 700 млн куб. м выше контрактных обязательств Газпрома и в полтора раза больше, чем в 2022 г. (15,4 млрд куб. м). В сообщении компании также отмечается, что в 2025 г. газопровод «Сила Сибири» выйдет на полную экспортную производительность – 38 млрд куб. м газа в год. Стоит также отметить, что, согласно январской информации, Турция планирует в конце января-начале февраля начать обсуждения с Россией «дорожной карты» газового хаба в Турции, об этом сообщают ведущие СМИ со ссылкой на осведомленный источник в турецком руководстве. Между тем, НОВАТЭК в конце декабря, по данным ведущих мировых информагентств со ссылкой на отраслевые источники, объявил форс-мажор по проекту Арктик СПГ 2 из-за американских санкций. Информация угрожает внешнему финансированию проекта объемом 9,5 млрд евро. хотя, важно отметить, что в конце 2022 г. глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон сообщал, что «Арктик СПГ 2» успел получить 6 млрд евро в виде внешнего финансирования. Мы неоднократно отмечали ранее, что ключевые угрозы для инвестиционной привлекательности компании связаны с тем, что санкционное давление вызовет относительно устойчивые финансово-технологические проблемы, которые замедлят реализацию масштабных инвестиционных проектов НОВАТЭКа и, тем самым, обусловят ухудшение долгосрочных оценок его справедливой стоимости. С учетом нового раунда роста рисков для бизнеса Новатэка, мы вынуждены восстановить дисконт – поправку, применяемую пр расчете справедливой стоимости эмитента на уровне 35% против 30% ранее. Мы также незначительно ухудшили оценки компании на основе финансовых мультипликтаоров. На основе представленных оценок по итогам первого полугодия 2024 г. в рамках базового сценария полагаем возможным рост котировок Газпрома к стоимости бумаг НОВАТЭКа до уровней порядка 0,012 – 0,014 против порядка 0,011 на начало января 2024 г. Среднесрочная расчетная справедливая стоимость НОВАТЭКа составляет по итогам последнего пересмотра 1778,16 руб./ао, что предполагает 19% -ный потенциал роста и среднесрочную рекомендацию «покупать». Среднесрочная оценка справедливой стоимости Газпрома составляет 266,90 руб. за акцию, предполагает 65%-ный потенциал роста, рекомендацию «покупать» и учитывает сравнительно высокий для бумаг в нашем покрытии 25% -ный дисконт – поправку на нерыночные, отраслевые, регуляторные и корпоративные риски.