Мы открываем торговую идею «Лонг ЕвроТранс» с целевой доходностью 10% за три месяца. Объявление дивидендов за III квартал в ноябре может стать краткосрочным катализатором для котировок, поскольку подтвердит потенциал одной из самых высоких дивдоходностей среди российских компаний. Опасения по поводу маржинальности бизнеса в ближайшие годы сохраняются, но пока это не должно оказать давление на котировки.
Оценка: позитивный взгляд на 12 месяцев (целевая цена — 170 руб./акц.), при текущем значении в 4,2х по мультипликатору Р/Е на 2024п Доходность: ждем 10% за три месяца за счет роста котировок Катализаторы: закрытие дивидендного гэпа после выплаты дивидендов за II квартал, объявление дивидендов за III квартал 2024 г. (ноябрь) Риски: отмена дивидендов за III квартал 2024 г. или объявление на уровне ниже 8 руб./акц. Решение о выплате высоких дивидендов за III квартал 2024 г. может вернуть интерес к бумаге
Котировки ЕвроТранса сильно отреагировали на объявление дивидендов за II квартал 2024 г. и потенциальные дивидендов за III и IV кварталы. После избыточного роста с 108 руб. до 147 руб. за акцию за неделю с 13 по 20 сентября 2024 г., котировки вернулись к уровню 115 руб. за акцию. Технический анализ указывает, что акции компании достигли зоны перекупленности и находятся возле уровня поддержки в 100 руб. за акцию.
Публикация новости о решении совета директоров выплатить дивиденды в размере 8 руб./акц. или выше за III квартал 2024 г. способна вызвать позитивную реакцию рынка. Такое решение продемонстрирует, что менеджмент по-прежнему намерен придерживаться объявленной дивидендной стратегии.
Кроме того, акции компании, вероятно, получат дополнительный импульс на фоне закрытия дивидендного гэпа. Мы ожидаем, что гэп закроется относительно быстро, поскольку цикл снижения акций компании после IPO завершен. Действительно, акции демонстрировали общую устойчивость во время снижения широкого рынка в августе-сентябре текущего года на фоне ухудшения макроэкономических показателей в стране. Это говорит о том, что потенциал давления на котировки со стороны продавцов исчерпан.
Сохраняем сдержанный взгляд на дивиденды за весь 2024 г., но не видим риска для размера выплат за III квартал
Мы сохраняем прогноз по сумме всех выплат в 20 руб./акц. по итогам 2024 г. Размер дивидендов за III квартал будет на уровне заявленных 8–10 руб./акц., а отклонение от плана коснется именно выплаты за IV квартал (5–6 руб./акц. дивидендов по итогам против ожидаемых менеджментом 15 руб./акц.). Наш прогноз основан на коэффициенте выплаты 75% от чистой прибыли. Основной риск: утверждение дивидендов за III квартал меньше 8 руб./акц.
Считаем, что совет директоров вряд ли утвердит финальный дивиденд за 2024 г. в размере 15 руб./акц. на фоне высокого уровня долговой нагрузки и реализации обширного плана капитальных затрат. Новость о снижении дивидендов по итогам 2024 г. не должна помешать реализации краткосрочной идеи, поскольку решение вряд ли будет опубликовано на горизонте трех месяцев.
При ожидаемой нами сумме выплат в 20 руб./акц. дивидендная доходность от текущей цены акций составит 18%, при прогнозируемой менеджментом 29.82 руб./акц. — 26%. Такая доходность будет одной из самых высоких среди всех публичных компаний на российском рынке. В случае реализации данного сценария переоценка рынком акций ЕвроТранс может превзойти наш прогноз.
Ждем от идеи доходность 10% за три месяца
У нас позитивный взгляд на акции ЕвроТранса на горизонте 12 месяцев (целевая цена —170 руб./акц.). Мы ожидаем высокий рост котировок на фоне появления определенных катализаторов. Публикация решения руководства ЕвроТранса о выплате дивидендов за II квартал и потенциальные выплаты за III квартал и по итогам 2024 г. оживили котировки компании, которые длительное время находились под давлением.
Новость об утверждении дивидендов за III квартал в размере 8–10 руб./акц., а также закрытие дивидендного гэпа могут привести к новой волне интереса и росту стоимости акций. Кроме того, сообщения менеджмента, подтверждающие планы по выплате 15 руб./акц. по итогам 2024 г., или другие позитивные новости, связанные с компанией, также будут поддерживать котировки.