Обыкновенные и привилегированные акции Башнефти по итогам недели выглядят несколько лучше рынка подешевев на 2% и 1% соответственно, правда, после сравнительно слабой динамики их цен на прошлой неделе. Башнефть опубликовала сокращенные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО. Выручка Башнефти за 2023 г. составила 1,03 трлн руб., практически совпав с нашими ожиданиями. Однако, чистая прибыль на уровне 177 млрд руб. оказалась заметно хуже наших и рыночных прогнозов.
Мы несколько снизили ожидаемый уровень дивидендных выплат Башнефти за 2023 г., с 390 руб. до 340 руб на бумагу. В то же время, по итогам 2024 гг. по-прежнему ожидаем выплат компанией дивидендов на уровне 410 руб на акцию. Рыночный прогноз выплат по итогам текущего года равен порядка 270 руб.
Также согласно информации прошедшей недели АНК «Башнефть» в 2023 году прирастила запасы углеводородов на 24,4 млн тонн нефтяного эквивалента, коэффициент восполнения добычи запасами составил 135%. По итогам 2023 г. запасы нефти компании по категории AB1C1, по нашим оценкам составили порядка 730 млн тонн. На этом фоне компания сохраняет существенный потенциал переоценки и с точки зрения сравнительного анализа операционных и финансовых показателей.
Оценка справедливой стоимости обыкновенных и привилегированных акций Башнефти после пересмотра составляет 3522,71 руб. и 3200,59 руб., что предполагает 59% и 32%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать». Оценка по-прежнему учитывает 20% - ный дисконт поправку на нерыночные, корпоративные и макроэкономические риски.