Мы открываем парную идею: ПОКУПКА акций Норильского никеля и ПРОДАЖА акций Алросы. Алроса торгуется с премией к Норникелю, что не обосновано, ждем восстановления дисконта. Акции Норникеля торгуются на привлекательном уровне, и мы видим фундаментальные факторы поддержки, в то время как давление на Алросу оказывают риски алмазного рынка.
- Норникель – крупный игрок на мировом рынке никеля и палладия, что служит некоторой страховкой от торговых санкций.
- Бизнес-модель Норникеля весьма устойчива: низкая себестоимость, широкая ресурсная база.
- Норникель знаменит щедрыми дивидендами, в прошлом доходность составляла 10-12%. В скором времени компания должна сформировать новую дивидендную политику, и мы ожидаем, что дивидендная доходность останется как минимум на прежнем уровне, благодаря высоким денежным потокам.
У Норникеля копится отрицательный чистый долг без дивидендов – выплаты крайне вероятны, $ млрд
Риски: Снижение цен на цветные металлы из-за спада в мировой экономике