Ставим на вечную корреляцию стоимости акций компании и публичных активов, ожидаем несколько IPO в 2024 году и оценку 22 рубля за акцию. Холдинг состоит из публичных дочек: МТС, Ozon, Сегежа, Etalon, и не публичных, крупнейшие из них — Степь, Медси, Биннофарм. Отличительная особенность АФК — зависимость от результатов дочерних компаний и денежных потоков от них: дивиденды и продажа долей. У холдинга высокий уровень долга, он уже превышает 1,1 трлн рублей. В ближайшие 2 года нужно погасить или рефинансировать 65% от долговых обязательств. Мы ждем IPO непубличных активов в ближайшие годы и сохраняем таргет по компании в 22 рубля с учетом рисков по долговой нагрузке Сегежи.